5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观(guā环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语n)环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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