在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅(f银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ú)犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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