关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。<哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音/p>

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去(qù)库(kù)的(de)主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(s哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音hì)。哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音p>

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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