随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思资(zī)的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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