近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元(yuán)且净利润(rùn)67.96亿元的(de)兴发(fā)集团，其旗下子公(gōng)司(sī)兴福电子公(gōng)布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公(gōng)司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际等(děng)，也获(huò)得大(dà)基金二期(qī)入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子第二(èr)大客(kè)户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这(zhè)也无(wú)意(yì)间透露了(le)一个冷(lěng)知(zhī)识——可口可乐生产过(guò)程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原来(lái)不只是(shì)常规的食品级磷(lín)酸，还用(yòng)到(dào)了(le)更(gèng)高(gāo)纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福电子间接控股股东还与(yǔ)第二(èr)大股东有可(kě)复(fù)活的对赌(dǔ)协议。且其中一条比较少见，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从(cóng)事从(cóng)事湿电子化学品业务，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸(suān)、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可分为(wèi)IC级(jí)磷酸(suān)和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高(gāo)到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品。其(qí)中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第(dì)二大客户(hù)为可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示(shì)的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个(gè)销售(shòu)金额比兴福电(diàn)子当年(nián)食(shí)品级磷(lín)酸的(de)主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品除(chú)销售(shòu)给集成电路行(xíng)业、显示面板行业(yè)客户外，还销售(shòu)给(gěi)可口可(kě)乐公司、化(huà)工品贸易(yì)商等(děng)其他(tā)行业客户(hù)。由于(yú)可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的(de)品质要(yào)求高于一般的食(shí)品级(jí)磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公(gōng)司的磷酸产品等级实际为符合食品级(jí)要求的(de)面板级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的(de)营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一(yī)是(shì)，兴(xīng)福电子2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会计(jì)差错更正及追溯调整，比如兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表(biǎo)2020年净利润(rùn)为-744.2万元(yuán)，调(diào)整(zhěng)后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经(jīng)常性(xìng)损益是指公司(sī)发生的与经营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务(wù)相(xiāng)关，但由(yóu)于(yú)其性质、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务(wù)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电(diàn)子2021年(nián)和2022年的(de)有(yǒu)关毛(máo)利率，已经(jīng)超(chāo)过(guò)申报(bào)稿列举的同行业可比公司(sī)平均水平。对此(cǐ)，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年(nián)以来公司(sī)陆续实现众多集(jí)成电路客户的(de)产(chǎn)品(pǐn)认证及批量供(gōng)货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较高的集(jí)成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比(bǐ)持续提(tí)升，且公司根据(jù)部分产品原材(cái)料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品销售价格，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛利率维(wéi)持(chí)在较高水平。

　　那(nà)么，在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福电(diàn)子未来毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福(fú)电子未(wèi)来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构(gòu)来(lái)看，兴(xīng)福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上(shàng)市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间(jiān)接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)与国家集成电路基金二(èr)期之间存(cún)在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但(dàn)回购权和随售(shòu)权存在(zài)可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其(qí)中一(yī)条比较少见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如(rú)果是(shì)指通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的(de)企业比较少，但不是没有例外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审核阶段的合合信息和(hé)先正达，受理日期已经(jīng)超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒yuè)10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提交注册的企业(yè)中有2家(jiā)受(shòu)理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼(bǐ)时(shí)兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中(zhōng)，又(yòu)会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发(fā)行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子(zi)达到的目标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时(shí)，公司(sī)的投后估(gū)值(zhí)为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战(zhàn)略投资者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联(lián)采(cǎi)购(gòu)主要系向关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等(děng)原材料、电(diàn)力等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大经(jīng)常性关联采购金额（不(bù)含建筑(zhù)工(gōng)程(chéng)服务采购(gòu)）分别为1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)的下属公(gōng)司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴(xīng)福(fú)电子部分主要(yào)原材(cái)料的关联采购占(zhàn)比较高。比(bǐ)如，报告期(qī)内，公司普通(tōng)黄磷(lín)关(guān)联采购金额占同(tóng)类产(chǎn)品采购(gòu)总额的(de)比(bǐ)例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购(gòu)金额占(zhàn)同类产品(pǐn)采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴福电子是(shì)控股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事(shì)湿电子化学品相关业务的主体，与兴发集团及(jí)其(qí)控制的其他公(gōng)司主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电(diàn)子没(méi)有在(zài)申报稿(gǎo)中对2023年第(dì)一(yī)季度业(yè)绩进行预(yù)测，但兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第(dì)一季(jì)度营(yíng)业(yè)收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归(guī)母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告(gào)中表示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低(dī)，主要是受市场供需变化影(yǐng)响，自2022年(nián)下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等(děng)周期性产品市(shì)场价格(gé)持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘(gān)膦(lìn)价格已跌至行业成本线(xiàn)附(fù)近，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成本线。在(zài)价格(gé)下跌(diē)过程中，公(gōng)司上述产品(pǐn)产销量同(tóng)比均(jūn)出(chū)现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈(tán)及湿(shī)电(diàn)子化学品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种(zhǒng)化学品、食品(pǐn)添加剂等(děng)成(chéng)长(zhǎng)性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利能力保(bǎo)持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一(yī)则公告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一季度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季度统(tǒng)计口径不(bù)太一样，销量数据不太好找，所(suǒ)以不太好具(jù)体(tǐ)判断湿电子化学(xué)品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴发集(jí)团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子曾受(shòu)到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区城市管(guǎn)理执法局的行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造(zào)价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福(fú)电子控股股东兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年(nián)4月(yuè)被上交所予以监管警示(shì)的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发(fā)集团可转债(zhài)构成(chéng)短(duǎn)线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒