北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子龙有几个爪 龙有两个根吗宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能龙有几个爪 龙有两个根吗量的人和活动；龙有几个爪 龙有两个根吗要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的地(dì)位？”

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