AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可(kě)持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提(区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来tí)高效(xiào)率，而(ér)高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个(gè)和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该(gāi)更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季(jì)度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命(mìng)，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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