今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场美国总统奥巴马几岁上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā美国总统奥巴马几岁)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三美国总统奥巴马几岁家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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