随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(d纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌ān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏(p纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌iān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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