随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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