昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(y可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句uē)目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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