如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更(gèng)是在全(quán)球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么(me)简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进(jìn)一(yī)步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨，形成了目(mù)前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望(wàng)的低(dī)回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业(yè)部门(mén)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改革(gé)已凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普500指数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这(zhè)就(jiù)为日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了(le)更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下(xià)推(tuī)进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对(duì)日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和(hé)男依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七(qī)国集团(tuán)中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计(jì)日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一(yī)步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别