编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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