北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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