在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字(chēng)。

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