在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上(s20分米等于多少米 20分米等于多少厘米hàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　20分米等于多少米 20分米等于多少厘米　

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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