金融界4月21日消息 自国家统计局4月(yuè)11日发布3月份物价数据(jù)后，近日关于(yú)所谓(wèi)“通(tōng)缩”的话题就不绝于(yú)耳。摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强今天在CMF演讲称，现阶段低通胀可(kě)能是我们的优势，至(zhì)少给(gěi)决策层(céng)提供了充足的政策空(kōng)间，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形(xíng)势可能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情中复苏(sū)走过3个月，并且没(méi)有采取强刺激，更(gèng)多靠内生(shēng)动力，由于我(wǒ)们产能充(chōng)裕，供给端恢复(fù)略快(kuài)于需求端，通胀暂时起不来(lái)，有利于物价相对温和(hé)的水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧美发(fā)达(dá)国(guó)家举例，疫情之后(hòu)货币政策强刺激，带来高(gāo)通胀(zhàng)后果(guǒ)不得(dé)不进行加息，而矫枉过正的加(jiā)息(xī)过程又带来银行(xíng)业震(zhèn)荡。在他看(kàn)来，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可(kě)能是我们的优势，至少给决策层(céng)提供了充足的政策空间，无需(xū)担(dān)忧(yōu)通胀掣肘。

　　他认为，对于近期中国(guó)通胀水平较低(dī)可(kě)以看得更(gèng)乐(lè)观(guān)一些，不(bù)必(bì)担心中(zhōng)国会陷入长期(qī)的(de)需求低(dī)迷(mí)。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也指出，这也是一个滞(zhì)后(350开头的身份证是哪里的hòu)指标(biāo)，不(bù)会率先好转，需要(yào)经济环境(jìng)有明显改(gǎi)善、企业感到盈(yíng)利、订单有比较强(qiáng)的转机，才会慢慢扩张、扩(kuò)产和招聘。服务业率先(xiān)复(fù)苏，就(jiù)业为(wèi)什么也没有特别明显改(gǎi)善？邢自强指出，现在还处(chù)于经济(jì)修复阶段，疫情前正常年份服务业能创造800万个就业(yè)岗位，但是21年、22年(nián)服(fú)务业只创造了(le)100万个岗位，两年加起来少创造(zào)了(le)约1300万(wàn)个(gè)岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的(de)失业，现(xiàn)在(zài)服(fú)务业仅仅是(shì)恢复(fù)到2019年的水平，要(yào)恢复到原来的轨迹上需要时间。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析，就业(yè)相(xiāng)对低迷是有原(yuán)因的，跟(gēn)感受到的服务业在回升并不矛盾，“回升只(zhǐ)是(shì)补上去年底(dǐ)的(de)坑，还没(méi)有回到潜在(zài)增速上，只(zhǐ)有回到潜在(zài)增速上才能够逐(zhú)步消化之前(qián)积压的潜在失业。”邢自强判断，服务性行(xíng)业可能要逐季恢(huī)复，大(dà)概在今年底回到(dào)疫(yì)情前的增长轨迹。

　　统(tǒng)计局、央行纷纷强调(diào)没有通缩(suō)

　　4月11日国家统计(jì)局公(gōng)布3月(yuè)物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数）同(tóng)比增(zēng)长0.7％，比上(shàng)月回落(luò)0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂(chǎng)价(jià)格(gé)指数）同比下降2.5％，同比降幅比上月扩(kuò)大1.1个(gè)百分点。CPI和(hé)PPI同(tóng)比增速双双(shuāng)回(huí)落(luò)，一(yī)季度新增贷款却(què)创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融(róng)数(shù)据领先(xiān)于经济数据，反映出供需恢复不(bù)匹配现状

　　4月20日下午，央行举行(xíng)2023年一季度(dù)金融统(tǒng)计数(shù)据有关(guān)情况新闻发布会。央行货币政策(cè)司司(sī)长邹澜(lán)回(huí)应称(chēng)，我(wǒ)国不存在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通(tōng)缩”提法要合理看待，通(tōng)缩一般(bān)具有物价水平持续负增(zēng)长、货币供应量持续下降的特征(zhēng)，且常伴(bàn)随经济衰退。当前我国物价仍在(zài)温和上涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和社融增(zēng)长(zhǎng)相对较(jiào)快，经济运行持续好转，与通缩(suō)有(yǒu)明显(xiǎn)区(qū)别。

　　近期的物价(jià)回落(luò)是因为经(jīng)济基(jī)本(běn)面和高基数等(děng)因素。邹(zōu)澜350开头的身份证是哪里的进一步(bù)解(jiě)释，一方面，供给能力较强。在稳经济一揽子政(zhèng)策(cè)有力支持下，国内生(shēng)产持续(xù)加快恢(huī)复，物流畅通保障到位，特(tè)别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一(yī)方面，需求恢复(fù)较慢。疫情(qíng)伤痕效应(yīng)尚未(wèi)消退，消费意愿尤(yóu)其是(shì)大宗消费需求回升需要时间。

　　此(cǐ)外，基数效应也有(yǒu)所(suǒ)影(yǐng)响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去年3月国际油价暴涨和(hé)国内鲜菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，也带来高基数扰动(dòng)。货币信贷(dài)较快增长与物价(jià)回落并(bìng)存，本质(zhì)上受时滞影响。稳健货币(bì)政策注重从供给侧发力，去年以来(lái)支(zhī)持(chí)稳(wěn)增长(zhǎng)力度持(chí)续(xù)加大，供给端见效(xiào)较快(kuài)。但实(shí)体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节的(de)效应(yīng)传导有一个过(guò)程，疫情反复扰动也(yě)使(shǐ)企业和(hé)居民信心偏弱，需求端存有时滞(zhì)。总体看，金融数据领(lǐng)先于经(jīng)济数(shù)据，实际上反(fǎn)映出供(gōng)需恢复不匹配(pèi)的(de)现状。

　　统(tǒng)计(jì)局：当前中国经济(jì)没有出现(xiàn)通(tōng)缩，下阶段(duàn)也不(bù)会出现通缩

　　4月18日一季度经济数据发布会上，国家统计发言人付凌晖(huī)就近期市场热议的中国(guó)经济是否会陷入通缩进行了回应。他表示，总(zǒng)的(de)来(lái)看，当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶段也(yě)不会(huì)出(chū)现通缩。从下(xià)阶段来看，物价会(huì)稳步恢复，价格带动(dòng)会(huì)逐步增强。

　　付凌晖称，从价格(gé)表现来看，由于去年基(jī)数较高，国际大(dà)宗(zōng)商品价格涨幅较高，再加上(shàng)国内受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，导致去年二季度CPI涨幅(fú)都比较高，这样影(yǐng)响(xiǎng)今年二季度CPI涨幅可能保持低位，但这不说明通货(huò)紧(jǐn)缩。随着下半(bàn)年影(yǐng)响因素逐步消(xiāo)除，价(jià)格会回到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩成(chéng)立吗？券(quàn)商经济(jì)学(xué)家激辩

　　中(zhōng)信证券直言，当(dāng)前数据呈(chéng)现复(fù)苏信号明(míng)显，通缩(suō)观(guān)点并不成立，预计下半年基数(shù)效(xiào)应消(xiāo)退(tuì)后，CPI同比(bǐ)增(zēng)速将(jiāng)开始回(huí)升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们(men)看到的(de)是回暖，而非通缩”，当前(qián)物价下降既(jì)不全面亦难(nán)持续，货币供应创新(xīn)高(gāo)，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能(néng)低估了服务业和其(qí)他不可(kě)贸易品的通(tōng)胀。而作为（不计入CPI的）最大的“不(bù)可贸易品”，地(dì)价和房(fáng)价“再(zài)通胀”是(shì)更(gèng)广义的(de)通胀走势(shì)最重(zhòng)要的风向标之一。华泰宏观认为，不论(lùn)是从(cóng)居民收入、居(jū)民消费倾(qīng)向、还是居民资产负(fù)债表的边际变化(huà)而言，居民消费能力(lì)和购房意愿在防疫政策优化后都(dōu)在修复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一季度CPI走势(shì)并不满足央(yāng)行对(duì)通缩的(de)认定，其主要反映局部(bù)性、外生性与阶段性现象(xiàng)，货币供应（M2）高增长与CPI持(chí)续走(zǒu)弱看似反(fǎn)常，实则(zé)反映疫(yì)后复苏结构(gòu)性特(tè)点。

　　粤开宏观提(tí)到，当前的物价(jià)下行不(bù)是通缩(suō)，而是与基(jī)数效(xiào)应、前期非(fēi)经济(jì)政(zhèng)策对企业(yè)家(jiā)信心的冲击以及疫情后居民风险偏好下降有关。当前中国经济仍在(zài)持(chí)续恢复(fù)进(jìn)程(chéng)中，PMI、社融等(děng)指(zhǐ)标反映经济恢复向好，并(bìng)且呈现出服(fú)务业好于工业、内需恢复好于外需的(de)特点(diǎn)。

　　国民(mín)经(jīng)济研究所副所(suǒ)长(zhǎng)王小鲁称(chēng)，在货币(bì)增长大幅度超过经济(jì)增长(zhǎng)的情(qíng)况下，所谓“通(tōng)缩”是个伪(wěi)命题。货币走高，价格走低，这不是通缩，是产能过剩和(hé)消费需求不足抑制(zhì)了价格上涨。这种情况下货币(bì)扩张对促进增长、扩大需求(qiú)不仅(jǐn)于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过(guò)剩。

　　国(guó)君宏观则认为，造成当前“类通缩”复苏的本质是货币(bì)与有(yǒu)效需(xū)求或(huò)供给的(de)不(bù)匹配，背后是居(jū)民与企业支出谨慎、地(dì)产角(jiǎo)色变化、海外市场转(zhuǎn)向三个原因。经济(jì)预期在经(jīng)历(lì)一轮(lún)上修与下修后，当前宏(hóng)观预期(qī)波动率再(zài)次抬(tái)升(shēng)，国军宏观认为会持续(xù)至5月之后，当(dāng)宏观(guān)预期(qī)波动率下降后，“类通缩”复苏环境延续，长端利率(lǜ)依然(rán)有(yǒu)小幅(fú)下行空(kōng)间，权(quán)益成长风格(gé)会相(xiāng)对占优。

　　国海策略也指(zhǐ)出，通缩环(huán)境下(xià)景气行业的稀缺是促成成(chéng)长牛的重要外部因素(sù)，物价水(shuǐ)平的回落多与有效需求不(bù)足相关，在(zài)传统(tǒng)周期(qī)行(xíng)业景气(qì)低迷的环(huán)境下，产业周(zhōu)期上行的成长(zhǎng)行业优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 350开头的身份证是哪里的