四大(dà)国有银行的集体降息惊动市场，存款利率(lǜ)正(zhèng)迎(yíng)来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下(xià)周一）起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意(yì)到，今年以来(lái)银行业已有(yǒu)三波(bō)存款利率下调，此前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至(zhì)少20家(jiā)中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调(diào)降幅度不一(yī)。

　　货(huò)币政策牵(qiān)一发而动全身(shēn)，与(yǔ)经济、就业、投资以及(jí)老百姓(xìng)“钱袋(dài)子(zi)”都(dōu)息息相关。那么(me)，如何(hé)理(lǐ)解(jiě)此次下调通知(zhī)和协定存款利率？今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是否等同于(yú)经济增速放缓的信(xìn)号(hào)？市场上(shàng)关于企(qǐ)业、老百姓手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛”的(de)担忧何(hé)解？

　　从推出背景来(lái)看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利(lì)率新(xīn)规(guī)主要基于三(sān)重考量(liàng)。一是符合推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景；二是(shì)对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；三是促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，本(běn)次降息也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不过(guò)也需(xū)要看(kàn)到(dào)的是，本次调(diào)降中(zhōng)协定存款更多是对公业务，通知存款则集(jí)中于短期存款，都是针(zhēn)对特定存(cún)取需求(qiú)的客(kè)户，面向范围有限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不(bù)高，以四大行的单(dān)位通(tōng)知存款为例，常年只占(zhàn)企业存(cún)款总规(guī)模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商(shāng)证券银行团(tuán)队的数据(jù)显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人(rén)民银行行(xíng)长易纲在近期公开讲话(huà)中(zhōng)提到，从过(guò)去(qù)二十年的(de)数(shù)据(jù)看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持在(zài)略低(dī)于潜在经济增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与(yǔ)潜(qián)在经(jīng)济(jì)增长水平基本匹配。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)的关键时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　目前，多方观点都提及的是，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛梳理(lǐ)了这(zhè)一市场化改(gǎi)革的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，随后，国(guó)有大行同年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。随之(zhī)而来的是，此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认为(wèi)，这均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　此(cǐ)外(wài)，从减轻(qīng)银行息差压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向(xiàng)于认为，本次(cì)调整更多(duō)仍是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，并(bìng)且完成存款(kuǎn)利率调整的(de)闭环，改(gǎi)善(shàn)银行利润空间。存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。此外，数据显(xiǎn)示，国有银(yín)行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，当下(xià)调(diào)利率有助(zhù)于降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行投放(fàng)信贷的积极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除(chú)利率市场化改革及银行(xíng)净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究员(yuán)还(hái)关注到的是(shì)国内存(cún)款市场的供需变(biàn)化——近(jìn)年来国内经济(jì)受多重因素冲击(jī)，居(jū)民消费场景受(shòu)制约(yuē)，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏(piān)好下降等(děng)，导致居民(mín)储蓄存款上升较快(kuài)，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数(shù)经营情况，灵(líng)活调节存(cún)款(kuǎn)利率，只是不(bù)同(tóng)银行(xíng)在调(diào)整节(jié)奏(zòu)、时机方面存(cún)在差异。

　　关注二：本次存款利率下调(diào)带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月28日中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议强(qiáng)调，要有效防范(fàn)化解重点领域风(fēng)险，统筹做(zuò)好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革化险(xiǎn)工作。一锤(chuí)定音(yīn)之下，本次(cì)调降利率也被认为维护金(jīn)融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面(miàn)？招(zhāo)商基金李湛认(rèn)为，本(běn)次调降通知主(zhǔ)要(yào)释放了两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；二是减少企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观(guān)点(diǎn)是，调降协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)的利率上限(xiàn)，主(zhǔ)要目的是(shì)规(guī)范银行业存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，合力(lì)压降银行(xíng)负债成本。当前银(yín)行净(jìng)利差空(kōng)间(jiān)较(jiào)小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利(lì)、补充净资(zī)本、降(jiàng)低金融风险(xiǎn)。此外，银(yín)行负债端成本(běn)下降，也为(wèi)资产端的(de)贷款利率下调、降低实体(tǐ)经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董(dǒng)琦也(yě)认为，存款利率调降(jiàng)，既有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力，又有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对于规(guī)范协定(dìng)存款定价秩序作用较大(dà)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负(fù)债成(chéng)本。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总(zǒng)存款(kuǎn)比例10％左右(yòu)，由此来看(kàn)，新规将降(jiàng)低银行总存款付(fù)息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观(guān)团(tuán)队表示(shì)，现实中，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券；同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济(jì)复(fù)苏的大(dà)背景下，进一步释(shì)放市场流动(dòng)性、活跃消费(fèi)是(shì)一个重要(yào)的、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对促销费无疑有一定(dìng)的(de)引导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存款(kuǎn)成本是(shì)否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明，当前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上也(yě)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是(shì)，货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之(zhī)下，也(yě)有(yǒu)多(duō)方观点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。国(guó)泰君安(ān)董(dǒng)琦关注到，当前经济修复(fù)内生动(dòng)力依然(rán)不强，外(wài)需压力没(méi)有完全缓解，货币政策(cè)将继续(xù)对经济(jì)修复带来支(zhī)撑作用，未(wèi)来伴随经济修复，利(lì)率水平的调降还没有结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银(yín)行团队的(de)观点也不谋(móu)而合——长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政(zhèng)策的(de)走向，上(shàng)述大(dà)型(xíng)银(yín)行金融市场研究(jiū)员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡问(wèn)题(tí)依然突(tū)出，要求货币政策(cè)支持精准有力(lì)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)，在保持(chí)信贷总量适度增长，市场流动性(xìng)合理(lǐ)充裕(yù)情况(kuàng)下，更(gèng)加倚(yǐ)重结构性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环(huán)节，重点(diǎn)新(xīn)兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关(guān)注四(sì)：老百姓和企业手中的(de)钱会不(bù)会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限将迎(yíng)调(diào)整(zhěng)的(de)同(tóng)时，有市(shì)场观(guān)点(diǎn)担心(xīn)，降(jiàng)息(xī)一方面(miàn)有利于刺激消(xiāo)费以及缓(huǎn)和银行经营压力，但另一(yī)方面老百姓(xìng)、企业(yè)手里的存款收益缩水了(le)。在(zài)评价双(shuāng)方博(bó)弈(yì)观(guān)点(diǎn)之前(qián)，不妨(fáng)先厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协定(dìng)存款两个(gè)概念(niàn)的(de)定(dìng)义。

　　通知和协定存款介于(yú)定活期存款(kuǎn)之间，利率高于活期(qī)存款，但比定期存款存(cún)取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的同(tóng)时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期(qī)存款的一种，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天(tiān)或7天通(tōng)知银行，即可(kě)按实际(jì)存(cún)期及支取日(rì)相(xiāng)应(yīng)币种档次利率计(jì)付利息(xī)，个人和企(qǐ)业均可(kě)以(yǐ)办(bàn)理。当(dāng)前1天和7天期通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银(yín)行开(kāi)立一(yī)个具有结(jié)算和协(xié)定存款双kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(shuāng)重功能的协定存款账户，并(bìng)约定基本(běn)存款额(é)度，由银行将协定存(cún)款账户中超(chāo)过(guò)该额度(dù)的(de)部分按协定(dìng)存(cún)款利率单独计息的一种存款方式。协(xié)定存款性质介于(yú)活期和定期(qī)存款之间，只面向企业办理，期(qī)限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存款的基准利率为(wèkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心i)1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公(gōng)业务，通知存款既有对公业务，也有个人业(yè)务，但都有一定(dìng)的存款门槛。基(jī)于(yú)此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观(guān)点(diǎn)是，总体(tǐ)来看(kàn)，协定存(cún)款和通知(zhī)存款基(jī)本上以对公活期(qī)存款(kuǎn)为(wèi)主，对一般(bān)老百(bǎi)姓的影响不大(dà)。对(duì)于企(qǐ)业来说(shuō)，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都(dōu)能有所下调，也(yě)有助于刺激企业投资并降低融(róng)资成本。

　　此外记者也注意(yì)到(dào)，央行最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降(jiàng)是否会刺激(jī)超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非(fēi)一(yī)蹴而就(jiù)，且需要总量政策继续支(zhī)撑。经(jīng)济当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前(qián)期服务业(yè)修(xiū)复(fù)后，与制造业产生循环，带动收入(rù)预期改善(shàn)，最终才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的建议是(shì)，应辩证看待本(běn)次降息。疫(yì)情以来，企业(yè)及居民形成了(le)一定规(guī)模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企业加大投资、居民增(zēng)加消(xiāo)费，促进经(jīng)济复苏。“只有经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率提升，企业、居民对(duì)后续的(de)收入信心才(cái)会回(huí)升(shēng)，进而形成储蓄转化为投资、消(xiāo)费，再(zài)形(xíng)成增厚企业、居民收入(rù)的良(liáng)性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心