在股(gǔ)市高点(diǎn)成立(lì)的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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