周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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