财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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