美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引起官员及初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jī初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再(zài)度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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