周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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