金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？ 其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义>

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义jié)算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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