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热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商PB估(gū)值(zhí)分别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物xiāng)关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重(zhòng)点支持(chí)的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家(jiā)公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红(hóng)的(de)板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。