财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别是(shì)13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另(lìng)外一(yī)份则(zé)是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融(róng)业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时期的(de)热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估(gū)。说到A股的(de)低估(gū)值、高分红，银行为首的(de)大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股(gǔ)息，在经(jīng)济(jì)温和复苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行概念获(huò)得(dé)资金的青睐。有(yǒu)了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着行(xíng)情的结(jié)束(shù)，这一次(cì)历(lì)史是否会(huì)重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国(guó)资(zī)含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特(tè)估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估(gū)有望(wàng)持续为投资(zī)者带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗>

　　5月8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民(mín)生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的(de)大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天(tiān)弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低(dī)增(zēng)速的(de)企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略(lüè)高分红、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股(gǔ)等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期(qī)极度悲观(guān)都是(shì)银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处(chù)于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫(yì)情(qíng)前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资(zī)金(jīn)对资产质量、让(ràng)利实体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和高股息是(shì)银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符(fú)合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提升趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股(gǔ)占偏(piān)股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经(jīng)理胡洁新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确(què)定的股(gǔ)息收入和(hé)较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历史(shǐ)低位的银(yín)行板块是(shì)高股(gǔ)息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压(yā)力(lì)过(guò)去以及二三(sān)季度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资(zī)部基金经理余(yú)展昌也(yě)指出，与海外(wài)银行对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具(jù)有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝(jué)大(dà)部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行的估(gū)值水平是(shì)偏低(dī)的，本身就有比较大的(de)修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧(yōu)市场(chǎng)行(xíng)情告(gào)一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下(xià)去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单(dān)做出市(shì)场行(xíng)情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情结束的(de)指标(biāo)，其(qí)背后通常潜(qián)意识映射包括不限于(yú)大金融爆(bào)发往往代表(biǎo)市场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金(jīn)融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的(de)板块，这(zhè)一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也不(bù)是单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析(xī)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗。

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