大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图能(néng)发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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