财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材(cái)料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司(sī)规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的水平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环(huán)节(jié)的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则本初是谁认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降本初是谁中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌本初是谁和(hé)可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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