昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāngc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíngc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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