昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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