大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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