金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhu1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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