在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭hé)市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开始。

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