昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Ni光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词ck Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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