财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒(jiǔ)企(qǐ)业的(de)“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤一定程(chéng)度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营收突(tū)破百(bǎi)亿(yì)元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河和西藏发(fā)展在(zài)内的(de)外资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本(běn)面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外(wài)资两大阵营的分(fēn)化(huà)明(míng)显。

　　去年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则堪(kān)称(chēng)一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日(rì)发(fā)布的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利(lì)润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去年同期(qī)明(míng)显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的(de)一年(nián)。

　　外(wài)资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股(gǔ)价(jià)跌(diē)近六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年(nián)代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼(yú)吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市(shì)场份(fèn)额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百(bǎi)威英博子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市(shì)占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中(zhōng)度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一(yī)步提(tí)升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续多(duō)年(nián)的“五强(qiáng)争霸”格局，将演(yǎn)变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百威(wēi)英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几年，外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平，研(yán)报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士(shì)伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥(yōng)印(yìn)钞机？

　　分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)指出，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前(qián)多(duō)年(nián)，高端啤酒市(shì)场主要由(yóu)外资(zī)啤(pí)酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、喜力等(děng)品牌(pái)牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最(zuì)大的华润(rùn)雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅(chàng)销大江(jiāng)南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成本主要(yào)材料；下游(yóu)终端议价能力较(jiào)强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实(shí)施提价举措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等(d雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ěng)现饮消费场景恢复将加(jiā)速(sù)各啤酒(jiǔ)龙头产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价(jià)区域由部分(fēn)到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零(líng)售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续突破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方面(miàn)，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富(fù)，产品价位(wèi)最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高端(duān)齐发力(lì)，高(gāo)端化势(shì)能锐不可当。产品端方面(miàn)，公司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并(bìng)借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产品(pǐ雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语n)放量，带动(dòng)整体产品结构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻(jī)身世(shì)界500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端(duān)市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对其(qí)高端产品(pǐn)认(rèn)知(zhī)度或接受(shòu)度(dù)相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完成后(hòu)利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能持续(xù)开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业(yè)的(de)老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近几年风(fēng)光不(bù)在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年的(de)营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的(de)成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號(hào)社区小(xiǎo)酒馆这种新(xīn)零售业(yè)态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同(tóng)增约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万(wàn)千(qiān)升，同时(shí)带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释(shì)放正处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本优化(huà)之(zhī)下，公司业(yè)绩弹性将(jiāng)进一步(bù)加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展趋(qū)势，产品风味及(jí)应用场(chǎng)景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场(chǎng)发展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语