近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会(huì)再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(ducos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ǎn)期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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