“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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