昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(l碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗í)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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