个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户(hù)形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能(néng苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的(de)客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义走访的结果来(lái)看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据(jù)可知(zhī)，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热(rè)情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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