自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)改颓势(shì)，展现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披(pī)露(lù)，将明星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国(guó)、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露(lù)旗下(xià)基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的(de)投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本(běn)面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经(jīng)理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨(jù)资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年持有一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年(nián)底的差(chà)不多(duō)的(de)港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度(dù)配(pèi)置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投(tóu)资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态，不需要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季(jì)度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该(gāi)基(jī)金(jīn)的第一(yī)大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而药明(míng)生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末(mò)腾(téng)讯控(kòng)股仍(réng)是(shì)易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。而(ér)美(měi)团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本和(hé)去(qù)年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的(de)规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的优势之一在(zài)于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体(tǐ)现(xiàn)在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能(néng)做出对具体(tǐ)投资标的(de)内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评(píng)估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的(de)公司。识别出好公(gōng)司(sī)是(shì)如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下(xià)，好公司都会给投(tóu)资者(zhě)带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业(yè)的定(dìng)期报告(gào)并(bìng)对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验并(bìng)修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当(dāng)前的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评(píng)判这家公司(sī)的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价(jià)的(de)震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能(néng)够一路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓(cāng)股(gǔ)均出现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去(qù)年四(sì)季度末的(de)前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表(biǎo)现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出了(le)前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时(shí)间维度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整(zhěng)投资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行(xíng)情时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国经济整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂环境下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未(wèi)来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放(fàng)的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？板块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出(chū)，而(ér)新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到基(jī)本(běn)面驱(qū)动的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度(dù)操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上用医药替代了(le)部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面(miàn)一般或者(zhě)机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度(dù)位列前五大重仓股之(zhī)一(yī)的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个季(jì)度，陈(chén)皓在(zài)一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中的(de)巨(jù)化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了积(jī)极的(de)研(yán)究，方向上非常认(rèn)同其很(hěn)可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的研究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更(gèng)高的(de)资产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天(tiān)都可以做(zuò)选择，但终其(qí)一生最(zuì)重(zhòng)要的其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻(xún)的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的(de)一(yī)二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难(nán)模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧(jiù)位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学之(zhī)外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股则(zé)在一季度退出(chū)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中(zhōng)回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有微弱的(de)回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不(bù)是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是(shì)市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决的(de)出路。投(tóu)资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的预期回(huí)报(bào)水平(píng)的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我(wǒ)们依然(rán)会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多(duō)次季报披露时(shí)反复(fù)强调(diào)，我们并不具(jù)备(bèi)精确预(yù)测(cè)市场短期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未(wèi)来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完(wán)善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概率能在(zài)未来为(wèi)投资(zī)者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获(huò)取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也(yě)值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美国(guó)失(shī)业率水平再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概(gài)率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期(qī)落(luò)空，叠(dié)加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通(tōng)胀(zhàng)下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过(guò)程，特别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要(yào)时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济(jì)逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必(bì)然事(shì)件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社(shè)融(róng)和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业层面(miàn)。可以看到很多公司在过(guò)去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不必(bì)总是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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