一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎ晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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