大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米yùn)、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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