近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金(jīn)也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利润方面，一(yī)季度(dù)，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收(shōu)入、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价(jià)值变动(dòng)收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和(hé)信用减值损(sǔn)失(shī)后的(de)余额，本期(qī)利润为本(běn)期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一禧与喜的区别是什么，喜字logo设计季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华(huá)夏(xià)基(jī)金认为，主要原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在(zài)资(zī)本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu禧与喜的区别是什么，喜字logo设计)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到(dào)港量趋(qū)于增加，同时(shí)由于下(xià)游提(tí)货(huò)消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累(lèi)库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节(jié)后(hòu)一(yī)段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于生猪价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕(pò)成交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出(chū)更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货(huò)币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的流动性风(fēng)险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还(hái)有一次加息。随着美国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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