尽管周(zhōu)五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

八哥鸟寿命是多少年　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也(yě)比较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lá八哥鸟寿命是多少年i)，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断八哥鸟寿命是多少年(duàn)，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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