昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎ明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了i)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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