“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一(yī)是(shì)额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēn平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思g)加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端(duān)。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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