北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不(b当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ù)代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36. 当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日>

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的(de)。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的(de)地位？”

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