中国金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券同期获批的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金(jīn)融巨(jù)头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参(cān)一(yī)控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是(shì)业内(nèi)关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”来看(kàn)，依(yī)托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司(sī)来说，除了(le)面临(lín)行业“二八(bā)分化”的(de)激(jī)烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但(dàn)仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工商登(dēng)记，正式展业时(shí)间不(bù)长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务(wù)费用、员(yuán)工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外(wài)资控(kòng)股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当年投(tóu)行业务手续(xù)费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实(shí)现(xiàn)盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收(shōu)、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员(yuán)工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的(de)第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等(děng)5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开展(zhǎn)和运(yùn)作取得进一步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平台优(yōu)势(shì)，整合(hé)集团(tuán)资源，持续(xù)关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构(gòu)投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时间最早的一批合(hé)资券商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内(nèi)资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年(nián)完成(chéng)了(le)创业板注册制(zhì)改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互(hù)联互通全(quán)球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年3月，百年(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长nián)大行瑞士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交(jiāo)易(yì)预计在6月底前(qián)完(wán)成。不言而喻的是，集(jí)团层(céng)面的合并对两家外资控股券商在中国展业(yè)情况，也(yě)将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计划(huà)，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合(hé)并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下(xià)属(shǔ)控(kòng)股子公司(sī)，未来的(de)运营和财务业(yè)绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述合并可(kě)能产生的影响亦不明(míng)确(què)，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可(kě)能导致(zhì)对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大(dà)不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全(quán)资持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司(sī)股东(dōng)以及(jí)股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数量不得超过(guò)2家，其中(zhōng)控制(zhì)证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透(tòu)视(shì)各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托(tuō)于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上(shàng)，新(xīn)增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等(děng)多(duō)种业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团(tuán)跨境合作(zuò)四个(gè)方(fāng)面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有野村集(jí)团特色的高质(zhì)量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新(xīn)增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询(xún)、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核心(xīn)进(jìn)行新产(chǎn)品(pǐn)和服(fú)务(wù)的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财富(fù)管(guǎn)理综合解(jiě)决方(fāng)案，丰(fēng)富(fù)客户(hù)产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财(cái)富管理平(píng)台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华(huá)将持续(xù)推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持续代销第(dì)三方金融产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外资(zī)本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人(rén)财(cái)富管理业(yè)务，这在具备外(wài)资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高净值个人(rén)客户综合财(cái)富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇(huì)丰前上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(qián)海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净(jìng)值(zhí)和(hé)超高净(jìng)值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致(zhì)力(lì)于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户(hù)全生(shēng)命(mìng)周期(qī)财富管理的理念，进一步完善投(tóu)资(zī)解决方案和财富(fù)规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上(shàng)架(jià)多支产品(pǐn)为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策略(lüè)下提供差异(yì)化选择及多元化的(de)投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开(kāi)放(fàng)的(de)力(lì)度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在(zài)境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全(quán)资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内(nèi)的外资控(kòng)股券商(shāng)数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券商已(yǐ)成为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数(shù)家外(wài)资(zī)券商的设立申请静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第一次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水基金(jīn)、法国(guó)东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构(gòu)负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活(huó)力(lì)，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对(duì)外开放稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在(zài)的机(jī)遇。各(gè)金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华(huá)业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例(lì)如，华(huá)西证券(quàn)即(jí)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，外资机构来华(huá)展业便利(lì)度不(bù)断提(tí)升，经营范围和监(jiān)管要求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等(děng)加速(sù)布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土(tǔ)证券(quàn)公(gōng)司既带(dài)来(lái)了国际金(jīn)融机(jī)构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带来(lái)了通过与国际(jì)金融(róng)机构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元化发展趋上尉是什么级别，上尉是连长还是营长势初步形成，金融(róng)科技对(duì)行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革和重(zhòng)塑(sù)不(bù)断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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