AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融(róng)合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度(dù七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一(yī)领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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