一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远(yu对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思ǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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